巴菲特致股东的信 股份公司教程pdf

2017年9月11日09:06:40 发表评论 712

巴菲特致股东的信 股份公司教程 内容简介

本书收录了投资大师沃伦·巴菲特写给伯克希尔-哈撒韦公司股东的信,探讨的主题涵盖管理、投资及评估等,其中核心的精神是由格雷厄姆和托德提出的,书中论述了公司治理、公司财务与投资、普通股、兼并与收购及会计与纳税等内容,是一本既精炼又富于实用性和教育性的投资手册。特别是虽然这是一本投资书籍,但内容并不枯燥,而是精彩绝伦、妙趣横生,使读者能够从中领略到一个崭新的投资世界。

巴菲特致股东的信 股份公司教程 目录

译者序

导言

开场白

第一章 公司治理

1.1与所有者相关的企业原则

1.2完整且公平的披露

1.3董事会与经理

1.4关闭工厂的焦虑

1.5基于所有者的公司捐赠方法

1.6酬报主管人员的原则

第2章 公司财务与投资

2.1市场先生

2.2套利

2.3戳穿教条

2.4“价值”投资:多余

2.5聪明的投资

2.6雪茄烟蒂与习惯的需要

第3章 普通股的替代品

3.1垃圾债券

3.2零息债券

3.3优先股

3.4非常规的投资

第4章 普通股

4.1交易的祸根:交易成本

4.2吸引正确的投资者

4.3分红政策与股票回购

4.4拆股与交易活动

4.5股东的策略

4.6伯克希尔的资本结构调整

第5章 兼并与收购

5.1错误的动机和昂贵的价格

5.2合理的股票回购与反收购

5.3杠杆收购

5.4稳定的收购政策

5.5关于出售一个人的企业

5.6收购的优势

第6章 会计与估值

6.1对会计把戏的讽刺

6.2透明盈利

6.3经济商誉与会计商誉

6.4所有者收益和现金流的谬误

6.5内在价值、账面价值和市场价格

6.6伊索与失效灌木丛理论

第7章 会计政策与纳税问题

7.1盘购一联营争论

7.2股票期权

7.3“重组”费用

7.4分部的数据与会计合并

7.5递延税

7.6退休福利

7.7公司税负的分配

7.8税制与投资哲学

结束语

词汇表

配置表

后记与致谢

巴菲特致股东的信 股份公司教程 精彩文摘

1.3董事会与经理我们可以近距离观察的“被投资公司的CEO们的表现”,与那些我们有幸从安全距离观察的许多CEO的表现,形成生动的对照。有时这些CEO明显不能胜任他们的工作;但他们的位置常常很安全。这种公司管理上的极大讽刺是因为一位不称职的CEO比一位不称职的下属更容易保住工作。

例如,一个秘书受雇于一份要求每分钟至少打80个字的工作,但实际上她每分钟仅能打50个字,那么她会立刻失去这份工作。这份工作有一个合乎逻辑的标准,工作表现很容易衡量,如果你达不到标准,你就会被解雇。相似地,如果销售人员未能在短期内创造足够的业绩,也会被解雇;此时,任何借口都不能取代订单。 然而,一名碌碌无为的CEO常常能够过关,原因之一是衡量他们工作业绩的标准几乎不存在。

在工作时,甚至是败绩重大或反复出现的时候,他们通常含含糊糊,否则他们就可能被解雇,或者难以自圆其说。在众多的公司里,老板先是射出管理业绩之箭,然后在箭落下的地方匆匆画上靶心。 另一个CEO与底层下属之间的、常常被忽略的重要区别是,CEO没有直接的,衡量其业绩的上司。如果一个销售经理在他的销售队伍中聘用了一群无能之辈,那么他很快就会像热锅上的蚂蚁,并立即消除用人错误,因为事关他的切身利益,不这么做他就自身难保。一位雇用了无能秘书的办公室经理也会面对同样迫切的问题。 但是,CEO的老板是难得衡量自身的,极少对公司业绩不佳负责的董事会。如果董事会在雇人时出现失误,并任由这种失误继续下去,那又怎么样呢?

即使公司因为这个失误被接管,交易也很可能给即将离任的董事会成员优厚的待遇。(官越大,跌得越轻。)zui后,人们希望董事会与CEO之间和睦相处。在董事会上,对CEO业绩的批评被当成是在公共场合打嗝,招人忌讳。但没有这种禁忌阻止办公室经理批评不称职的打字员。 我们不能把这些当成是对所有CEO或董事会成员的谴责:他们中的大多数不仅能干而且吃苦耐劳,有一部分甚至出类拔萃。但是,查理和我眼见的管理失误,使我们对与符合我们三条永恒信念的管理人员一起共事颇感欣慰。他们热爱自己的公司,像所有者那样思考,他廉洁奉公而且才华横溢。

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